O BRANCO DE PORTUGAL

Constâncio afirmava ontem durante a sua intervenção na abertura da 5ª. Conferência sobre a economia portuguesa do Banco de Portugal que a placa de negócios em que que assenta a economia portuguesa está em transformação e assim terá de continuar porque não podem os sectores tradicionais de baixa tecnologia competir com concorrentes que pagam salários incomparavelmente mais baixos e que, à custa deles, têm conquistado quotas nos mercados internacionais obrigando a recuar os produtores portugueses, entre outros. Salientou que os sectores de alta tecnologia já têm mais peso nas exportações portuguesas que os têxteis e vestuário. E que não há desvalorização monetária que possa valer à perda de competitividade dos sectores tradicionais em termos salariais. (Não abordou, no entanto, como se podem gerir nestas circunstâncias esses sectores de baixa tecnologia, que, apesar de se quererem cada vez mais residuais, ainda têm um peso muito significativo na economia portuguesa).

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Nada disto é novo, mas a convicção daqueles para os quais o euro (enquanto moeda forte) é a causa maior da perda de competitividade dos sectores tradicionais da economia portuguesa esbarra com a de Constâncio, que é também, neste caso, há muito tempo a minha.

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Mas se o desequilíbrio da balança comercial (aliás quase crónico) tem grandes culpas no cartório do crescimento imparável do endividamento externo é ao crédito às empresas e às famílias que se deve o maior impulso desse crescimento. E é, sobretudo nele, que residem os factores de mais difícil resolução no momento em que, segundo Trichet, a Europa está a viver a pior crise desde a Segunda Guerra.

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Porque durante muitos anos a economia portuguesa foi sobretudo uma economia drogada em cimento (não é por acaso que as economias europeias mais fragilizadas são aquelas que experimentaram os maiores crescimentos relativos de produção imobiliária: Espanha, Irlanda, Islândia, Itália, Portugal, Reino Unido, Grécia), o inevitável desmame será sempre doloroso. Até que ponto, ninguém sabe. O que se sabe é que, contrariamente à Grécia onde o endividamento externo é maioritariamente soberano, em Portugal o endividamento externo foi na sua maior parte encaminhado, frequentemente empurrado, através da banca para as famílias. Se a economia entra em recessão em consequência das medidas de contenção, a insolvência das famílias ameaça de insolvência o sistema bancário. Mas a isto, evidentemente, não se referiu Constâncio, que continua a acreditar, segundo diz, na robustez do sistema.