O QUE DIZ MARTIN WOLF

Eurozone needs courage to reform

Martin Wolf

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Governments are playing double or quits in their game with financial markets. The package they announced last weekend is dramatic. But the question is whether it is more than a temporary solution. The answer is: no. As initially designed, the eurozone has failed. It will succeed only if radically reformed.

What is the plan? First, European governments have committed €500bn (€440bn in loan guarantees to eurozone members in difficulties, and a €60bn increase in a balance of payments facility). Second, the International Monetary Fund will, it appears, put up an additional €250bn ($320bn, £215bn). Third, the European Central Bank has, to the chagrin of Axel Weber, president of the Bundesbank, decided to purchase the bonds of members under attack. Finally, the US Federal Reserve has reopened swap lines, to provide foreign banks with access to dollar funding. This is a panic-driven response to market panic. It reminds us of the autumn of 2008.

Will the plan work? On the assumption that it is ratified, the answer should be yes, as markets concluded. It greatly increases the cost of betting against the debt of weak governments. The public debt of the eurozone is slightly lower than that of the US, relative to gross domestic product. If the creditworthy governments decide to support the less creditworthy ones, they can do so, for now.
Why has such radical intervention been found necessary? It is, after all, hardly what the designers had in mind. This is where we need to go back to the beginning of the project for a currency union. It rested on three central assumptions: first, treaty-defined limits would constrain fiscal deficits of members; second, to the extent that this failed, the “no bail-out” clause would constrain them; and, third, member economies would converge over time. Alas, none of this has proved to be true.
First, the treaty-defined limits on deficits proved both ineffective and irrelevant. They proved ineffective, because, when they should have been binding, they were ignored. This was most spectacularly true of Greece, which made its figures up. They proved irrelevant, because some countries that have big deficits today, notably Spain, easily met the fiscal criteria, so long as their bubble economy was inflating: Spain ran a fiscal surplus in 2005, 2006 and 2007.
Second, markets long paid no attention to emerging fiscal frailty, rating all eurozone bonds similarly. As Paul De Grauwe of Leuven university states, in a mordant note for the Centre for European Policy Studies: “The source of the government debt crisis is the past profligacy of large segments of the private sector, and in particular the financial sector.” The financial markets financed the orgy and now, in a panic, are refusing to finance the resulting clean-up. At every stage, they have acted pro-cyclically.
Third, the story of the eurozone economy has, in consequence, been one of divergence, not convergence. The rough external balance masked the emergence of countries with huge current account surpluses and corresponding exports of capital, notably Germany, and of others with the opposite condition, notably Spain. In countries with weak domestic demand and low inflation, real interest rates were high; in countries with strong demand and higher inflation, the reverse was true. The result is not just huge fiscal deficits, now that private-sector spending has collapsed, but a need to regain lost competitiveness. But, inside the eurozone, this is possible only with falling wages, higher productivity growth than in Germany (and so soaring unemployment), or both.

Now governments are struggling to cope with the aftermath. But, in insisting that there will be no defaults, they are protecting the financial sector from its stupidity. The people of indebted countries are expected to pay, instead. Is this going to prove an acceptable bargain, in the absence of a return to growth in stricken countries? Hardly.
So where do we go from here? We must start by recognising that all we have done is buy a little time. In the eurozone’s first real crisis, governments have been driven to desperate attempts to prevent defaults, as finance has dried up. Now they confront big choices.
The first and most fundamental is whether to go towards greater integration or towards disintegration. The answer has to be the former. Of course, it is possible to imagine a return to national currencies. But this would cause the financial system to implode, since the relations between assets and liabilities now in euros would become so uncertain. There would be massive capital flight into the banks of those countries deemed safe.
The second is how to manage divergence. The eurozone cannot rely on markets alone. It will have to police divergence in upswings and cushion adjustment in downswings. This is why a monetary fund is essential. Any such policing must influence the policies of both demand-deficient and excess-demand economies. Even the former should now understand this: why, after all, accumulate worthless foreign assets?
The third is how to facilitate changes in competitiveness. This means labour market reform. It may also mean legal means for adjusting nominal wages, on a one-off basis.
The fourth is over how to reinforce solidarity. One interesting idea, from the Brussels-based think-tank, Bruegel, is that eurozone countries should pool up to 60 per cent of GDP of their national debts, thereby creating one of the world’s two largest public debt markets.
The last is over how to restructure excess debt. This must be allowed. The alternative creates vast moral hazard, not among politicians, as has been feared, but among financiers.
As my colleague, Wolfgang Münchau, has made plain, this is now a moment of truth, especially for Berlin. The survival of the eurozone is overwhelmingly in Germany’s long-term interests, not just because it is the capstone of a postwar policy of European integration. The currency union has also protected the competitiveness of German industry and so allowed the economy to grow, despite the stagnation of domestic demand.
The German inclination is to believe that everything would be fine if deficit countries were placed under greater discipline. This is false. The answer, instead, is to create a system that recognises and responds to reality. It must be changed, to contain divergence, facilitate debt restructuring and promote economic adjustment. It is either this or failure. What is now needed is the courage to reform wisely

DE ESPANHA

Ouço esta manhã na rádio que o líder do PSD condiciona o seu acordo à política do governo de redução do défice orçamental à redução de pelo menos 2,9% (aumento de 2009) dos ordenados dos políticos e dos gestores públicos. Logo a seguir ouço que o primeiro-ministro espanhol anunciou que o seu governo corta 5% nos salários dos funcionários públicos e 15% dos políticos .

À tarde ouço o ministro das finanças de Portugal afirmar que não temos que imitar os outros.

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Não temos. Claro que não temos. A menos que sejamos obrigados. Contudo, à originalidades que saem caras. E é também por causa dessas que estamos endividados.

O QUE DIZ EDUARDO LOURENÇO

Um Papa alemão na tormenta
Eduardo Lourenço
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"... compreendamos, acima de tudo, que o Evangelho fala sempre da Igreja como de uma Igreja de pecadores, o que é justamente o seu rasgo específico" - cardeal Ratzinger in Deus Existe?
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Que apenas meio século após o holocausto a Santa Igreja católica, apostólica e, sobretudo, romana, tenha eleito um papa de nacionalidade alemã, ainda espantou um mundo onde ninguém se espanta com coisa nenhuma. Muitos se escandalizaram, então, menos por considerações duvidosas, quase racistas, do que pelo perfil e reputação teológico-pastoral do novo eleito, o cardeal Ratzinger, com vinte anos de chefia à frente do dicastério, guardião da ortodoxia, da Propaganda Fide. Quando se pensa que desde os tempos de Carlos V, até João Paulo II, só um Papa não fora italiano (Adriano VI), esta nova eleição de um "estrangeiro" era, já em si, uma surpresa e quase um milagre. A opinião católica e a do mundo tinham de lhe reservar um acolhimento e uma atenção à altura de uma tal surpresa. Em breve o lado teutónico foi esquecido. Suave, delicado, grande intelectual, o novo Papa que sabia não poder contar com o efeito mediático de João Paulo II, nem fazer esquecer "o bom" Papa João XXIII, mau grado algumas intervenções no tabuleiro político, ou assim tido na óptica profana, que suscitaram reacções ofuscadas, conseguiu fazer esquecer que era alemão e tivera o magistério da disciplina e vigilância da Igreja. Duas encíclicas encontraram um eco atento nos meios intelectuais católicos e, para além deles, em gente que não esperaria dele textos teológico-proféticos, como os de alguns dos seus famosos predecessores. Tranquilamente, esse grande teólogo e filósofo, a par do movimento de ideias da sua pátria, relembrou na ordem da exegese, e em termos originais relativamente à tradição, a leitura da mensagem cristã como Amor, renovando-a na sua semântica, ao ter em conta os laços estruturais entre Eros e Agape. Sem audácias provocantes, um pouco na senda e como eco a um célebre ensaio de Anders Nygren, com esse título. O mesmo fará na revisitação e explicitação da doutrina social da Igreja, o que surpreendeu - dentro e fora dos meios católicos - gente que há muito o tinha catalogado - nessa matéria em particular, mas também nos domínios da ética e dos costumes - como um dos Papas mais conservadores, uma espécie de Pio IX redivivo. O que é totalmente inexacto. E de súbito, como em simetria com a crise do Ocidente na ordem profana (economia, política e ética), sofrida pelo comum dos mortais como uma ameaça e um desafio ainda em curso ao tipo de civilização que é a nossa, abate-se sobre a Igreja uma espécie de vendaval ético-histórico, ampliado pelo mediatismo planetário, senão de todo inédito (antes pelo contrário), o mais apto para atingir a Igreja instituição e a feri-la, não no coração da sua mensagem, mas na imagem que a define e caracteriza a sua missão "exemplar". Em nada, a título pessoal, Bento XVI tem a ver com esse escândalo*, por ele mesmo descrito e sofrido como tal, mas foi sobre ele, sucessor de Pedro, que caiu o reflexo profano, mundano, desse fait-divers que não se parece com nenhum outro. É uma injustiça objectiva e ninguém o saberá melhor do que ele. A Igreja não é nenhuma barca angélica. Está no mundo e pertence ao mundo. Não existe para impedir o mundo de passar mas para santificar o mundo que passa. De resto, já tem no seu fundador o mais incontornável dos juízes.O drama - humano, social, ético e simbólico -, com que a Igreja se viu e vê confrontada e a que o actual Papa teve de fazer frente com determinação e humildade possível, pertence justamente àquele domínio do "oculto", para não dizer do recalcado, que conferiram precisamente à mesma Igreja onde ela foi - e é ainda - a instância não apenas religiosa e ética condicionante e sancionante dos desvios ostensivos dessa ordem, um papel capital. Em termos simples, e antes da era Freud - curiosamente também em vias de contestação clamorosa - esses entorses à prática ética, subdeterminada pelo continente submerso ou visível daquilo que é tido como "pecado" numa perspectiva que, sendo religiosa, é mais do que isso, fez da Igreja durante séculos "o confessionário" colectivo diante de quem se exorcizavam os "pecados" do mundo, os dessa ordem e sobretudo e, ao mesmo tempo, a instância do perdão e da remissão.Claro que hoje e, em particular, neste Ocidente descristianizado as coisas não se passam assim. Como a Igreja, os confessionários conhecem os efeitos dessa desertificação religiosa. A massa indiferente dos cidadãos até pode receber com alívio ou júbilo este percalço espectacular da velha Igreja, instituição impecável que perdoa os pecados do mundo, revestindo à força, e dolorosamente, o estatuto de "pecaminosa", ela que é, histórica e simbolicamente, a expressão sublimada da consciência da humanidade como pecadora e ao mesmo tempo instrumento da sua redenção. Numa óptica assumidamente profana, tudo se passava (ou passa) como se a Igreja julgasse o mundo e o mundo não a pudesse julgar. Ainda - pelo menos para quem nasceu e foi educado no seio da Igreja e com referência aos seus valores míticos - ou mitificados - não se é facilmente indiferente e menos ainda cinicamente espectador de um drama tão doloroso como o que engloba ao mesmo tempo as vítimas dele e os que dela abusaram sendo os guardiões não apenas de uma fé, como da sua mera dignidade humana. Claro que esse "drama" é universal, porventura o terá sido sempre. Mas desse "drama", sem sujeito próprio, o que importa no contexto cultural do Ocidente em especial - e não só - é que uma instituição tão singular - e para muitos de nós referência única na luta pelo combate pela definição do destino espiritual e cultural da humanidade - como a Igreja esteja vivendo esse vexame e essa agonia com uma provação misteriosa. E quem sabe como uma revisitação e rasura futurante de clamorosas quedas históricas da sua vocação redentora que continuam como um espectro a ensombrar a mensagem de luz onde o Evengelho nasceu. Em visita a este velho país cristão, Bento XVI, no centro de um drama que tem exorcizado, não sem coragem, não terá aqui, como o poderia ter em outros espaços, nem comentários sarcásticos, nem exaltações perversas de quem contempla a barca de Pedro outrora em excesso triunfalista, num mau passo. Apenas votos para que essa barca passe para a outra margem de si mesma, como o Mestre a convidou.

Lisboa, 9 de Maio de 2010

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*É falso, por exemplo, o que o New York Times divulgou aqui?

A Igreja é suficientemente sábia para se reabilitar aos olhos dos fiéis e fazer-se respeitar na consciência de todos os que a respeitam. Mas não pode faze-lo pelo lado da negação das evidências ou por invocação da sua inevitável sujeição às fraquezas da condição humana. Porque, fazendo-o, tanto num caso como noutro, descerá a um plano inferior de humanidade.

MAIS PAPISTA

O Papa é condenado quando não é arguido nem acusado. Está a ver como é? Resumia deste modo, ontem à noite, Marcelo Rebelo de Sousa a sua defesa da Igreja, a propósito do incómodo da pedofilia praticada por eclesiásticos, depois de invocar um passado não muito distante quando a pedofilia era praticada por altas personalidades do Estado (que não identificou) e que a maior parte dos casos acontecem no seio das próprias famílias das vítimas.

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Marcelo Rebelo de Sousa é um reputado professor de Direito e só um súbito e grave ataque de amenésia total o pode ter levado a encontrar justificação para os crimes praticados por uns na evidência de crimes idênticos praticados por outros, quer esses uns sejam padres, bispos, cardeais ou professores de direito, por exemplo.

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Indignou-se ainda Marcelo pelo facto de a Igreja estar, neste caso, a ser perseguida de uma forma que não se observa relativamente a outros sectores da sociedade onde ocorrem situações idênticas. O próprio Papa, que muito provavelmente não viu o programa de ontem, afirmou durante a viagem para Lisboa que, em matéria de pedofilia, a "maior perseguição nasce do pecado da Igreja".

O JOGO DA CABRA CEGA

Quando o sucateiro for julgado e absolvido o TGV deve estar a precisar de ser abatido.

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CP demoliu carruagens na sucata de Godinho que estavam em bom estado
A CP mandou destruir 30 carruagens de passageiros - muitas das quais em bom estado -, tendo a empresa de sucatas de Manuel Godinho (arguido no Face Oculta) procedido à sua demolição.
Refer demorou três anos a fazer queixa contra Manuel José Godinho

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Ainda acerca de sucatas e sucateiros

"Três sucateiros condenados por fraude fiscal e branqueamento.

Colectivo declarou perdidos a favor do Estado de vários prédios, carros e saldos bancários e condicionou a suspensão de penas inferiores a cinco anos à devolução do IVA.

Os prédios pertenciam ao Fundo Alcântara, gerido por uma sociedade que esteve ligada a dois políticos na reserva (Jorge Coelho e Dias Loureiro..."

Público, 7/5/2010

UMA BOMBA CHAMADA DÍVIDA

Fala-se pouco da globalização da dívida. E, no entanto, ela representa a face mais perigosa da globalização. Porque, mais tarde ou mais cedo, as contas entre devedores do mundo desenvolvido e credores terão de ser regularizadas mas não se sabe como.

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A crescente monetarização da dívida normalmente dissolve-se com um processo inflacionista, que não é gratuito.

Até onde vai estar imune o dólar aos choques que por agora abalam o euro?

Se, (ou quando?), a bomba global da dívida explodir ninguém escapará aos estilhaços.

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Entretanto, o "sistema" continua alheado e intocável nas suas bases fulcrais como se nada continue a acontecer.

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The Debt Bomb is Real

The U.S. dollar has staged a short term rally against other currencies. But the U.S. is already gripped by hidden inflation and must refinance a mountain of short-term debt in just months.

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You may have heard the talking heads on CNBC spouting off about the recent rally in the dollar. In fact, some Wall Street legends like Jim Rogers and Byron Wien, have recently been buying dollars in anticipation of a near-term rebound...
But they aren't holding dollars for the long term. In fact, they're ready to drop the dollar the instant the rest of the market decides to get in.
Don't be one of them.
These traders know that the U.S. Treasury is sitting on a ticking debt time bomb: Over $2 trillion in short-term debt needs to be refinanced in the next 12 months.
And there's only one way they can do that... by printing even more money.
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DEVEDORES E CREDORES

Hoje viveu-se um dia de irracional exuberância com estrondosas subidas das bolsas. Em Lisboa atingiram-se recordes que roçaram os 18% em alguns casos.

Mudou alguma coisa na economia que possa justificar esta explosão? Não. Claro que não.

O sistema financeiro continua primordialmente dependente de movimentos especulativos que se suportam, muitas vezes de forma efémera, em expectativas manobradas. Pior que nos casinos, onde é pressuposto os dados não estarem viciados.

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A União Europeia decidiu criar um fundo de 750 mil milhões de euros para socorrer os membros endividados ameaçados. E foi um foguetório. Amanhã, apanham-se as canas.
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O artigo que a seguir se transcreve é muito elucidativo do raciocínio elementar que conclui que se alguém deve uma soma astronómica a um banco, o banco (também) tem um problema.
Temos todos, aliás. Mas uns têm mais que outros.
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In and Out of Each Other’s European Wallets
By NELSON D. SCHWARTZ

April, 30

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Despite the best efforts of the International Monetary Fund, the financial crisis in Europe seems full of suspense. Will Germany and the European Union actually cough up the money to help bail out Greece, which is on the edge of a financial meltdown? Will the contagion spread to other vulnerable countries, like Portugal and Spain?

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more

CINCO MAIS DOIS*

O governo admite agora que terá de aumentar o IVA e criar um imposto adicional sobre subsídio de Natal. A CGTP, naturalmente, considera aumento dos impostos “totalmente inaceitável” , a UGT considera o eventual aumento dos impostos “imoral e pouco ético”. A Comissão Europeia acolhe “com muito agrado” novas medidas de Portugal para reduzir o défice. O PCP, obviamente, acusa Governo e PSD de quererem dar "novos golpes" no IVA e nos salários. Não se sabe ainda o que pensam o CDS e o BE mas dificilmente poderão pensar que o aumento do IVA e um imposto adicional sobre o subsídio de Natal são notícias que poderão, por razões diferentes, merecer as suas concordâncias.

O ainda governador do Banco de Portugal e próximo vice-presidente do BCE quer redução mais rápida do défice em Portugal, alinhando com ex-ministros das Finanças, hoje recebidos pelo PR, que apoiam as medidas de austeridade para reforçar economia. Nada de realmente novo, portanto.

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Quando, em Março de 2008, o governo decidiu baixar a taxa do IVA de 21% para 20%, discordei dessa medida aqui. Hoje serão poucos os que continuam a defender a oportunidade daquela decisão.

Quanto ao subsídio de Natal comentei ou recolhi comentários aqui, aqui, aqui, e continuo a pensar que a prática que se generalizou em Portugal de pagar subsídios de férias e de Natal conduz a pressões pontuais sobre as tesourarias das instituições e das empresas sem vantagens para ninguém. Além dos esforços sazonais que exige (coincidindo em muitos casos com redução de actividade e, portanto, de facturação) incentiva o consumo irracional que, frequentemente, nem se reflete no aumento de actividade produtiva do país porque se repercute no aumento das importações.

Seria, do meu ponto de vista, preferível pagar os salários anuais repartidos pelos doze meses do ano.

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Não compreendo porque é que este eventual imposto adicional sobre o subsídio de Natal não incide também sobre o subsídio de férias, repartindo-o pelos dois susbsídios. Imagino que, com o acordo dos trabalhadores, algumas empresas serão tentadas a não pagar o subsídio de Natal este ano substituindo-o por outras remunerações extraordinárias com outro nome, que, a julgar por estas primeiras notícias não serão objecto de imposto adicional.

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Questões formais à parte, o que se observa é que o aumento da carga fiscal continua a ser o maior suporte para o reequilíbrio das contas públicas, sugando ainda mais o sector privado. Abundantes redundâncias em serviços do estado continuam intocáveis.

Admito, mais que admitir tenho de me resignar à inevitabilidade do aumento de impostos. Mas perfeitamente consciente de que eles só são tão imperiosos porque continua a faltar coragem, ou força política, para adoptar medidas que reduzam os preços dos serviços que a função pública nos presta.

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*Espera-se que, desta vez, não haja uma discussão estéril e sem sentido acerca daquilo que está em causa: um aumento de impostos e não um qualquer eufemismo. Há portugueses que sabem bem quanto são cinco mais dois desde o terceiro ano de escolaridade, pelo menos. Do governo espera-se que veja nos contribuintes pessoas que sabem fazer contas ainda que as exigências do sistema educativo obrigatório se encontrem pelas ruas da amargura.

O JOGO DA CABRA CEGA

A conta-gotas.

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Relação diz que Penedos fornecia informação privilegiada ao filho
A Relação do Porto afirma que o ex-presidente da REN prestava informação privilegiada ao filho, que a traficava com Manuel Godinho, o único arguido do processo Face Oculta em prisão preventiva.

O QUE É ISTO?

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TENTAÇÕES E A TIA MERKEL

Segundo hoje se soube os líderes da zona euro decidiram criar mecanismos permanentes de socorro aos países em dificuldades. Os pormenores ainda são desconhecidos mas presume-se que sejam conhecidos antes da abertura dos mercados após o fim-de-semana.

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Terá Angela Merkel abdicado dos critérios estabelecidos em Maastricht? Não acredito.

A julgar pelo conhecemos das declarações recentes dos dirigente alemães, os mecanismos de socorro de que fala a notícia não vão descurar o cumprimento de objectivos de rigor e o escrutínio apertado dos mesmos. De modo a que aqueles que venham a pedir socorro saibam perfeitamente quanto lhe custarão as bóias.

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Não creio, portanto, que a saída consentida por Merkel seja a da moneterização fiscal do défice. A inflação será sempre a última zurrapa que os alemães aceitarão tragar, não sendo provável o prognóstico de Nouriel Roubini citado na entrevista que transcrevi anteriormente:

As a result, “there will be temptation to keep monetising the fiscal deficit”, which will ultimately produce inflation."

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Tentação haverá mas não será germânica. E sem o consentimento da Alemanha, as tentações não passarão disso.

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Ao mesmo tempo que escrevo este apontamento ouço na Sic notícias que o líder do PCP acusa o governo de estar a ceder perante os interesses dos grandes grupos ao suspender o arranque da construção do novo aeroporto. Confuso? Geralmente os grandes grupos adoram as obras públicas. Mas o líder do PCP também não disse a que grandes grupos se referia.

NOURIEL ROUBINI

Intellectual pin-up Nouriel Roubini has breakfast with the FT

By Gillian Tett

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Granted, until the financial crisis started three years ago, he had spent most of his career analysing economics and writing books with titles such as Political Cycles and the Macroeconomy (1997) or New International Financial Architecture (co-editor, 2005). He was also responsible for delivering a series of speeches on the fragility of the banking world so dour that they earned him the monicker “Doctor Doom”.
But in 2007, all this changed unexpectedly. The financial crisis exploded and, almost overnight it seemed, the world realised that Roubini was one of the few economists who had actually predicted the looming banking collapse. Today policymakers around the world hang on his words, journalists flock to his speeches to hear his latest predictions and clients pay big money to receive analysis from his consultancy company, Roubini Global Economics.

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I have been an economist for 20 years!”
Indignantly, he runs through the details of his career. It is unusual. Born in Istanbul in 1959 to Iranian Jewish parents, he spent his early years in Iran, before moving to Italy, where he attended school and university. He subsequently moved to the US and Harvard, where he did a PhD in economics, then taught at Yale and in New York. Roubini, who speaks Italian, Hebrew and Farsi, says he finally felt he had arrived in the US “about 15 years ago, when I started dreaming in English”. During this period he also did stints at the International Monetary Fund, Federal Reserve, World Bank, the US White House Council of Economic Advisers and the Treasury department, before setting up his own consultancy firm.
Hardly the cv of a nobody, it’s true. But Roubini was still far from being a household name when, in the autumn of 2006, with the world economy and credit markets booming, he gave a big speech to the IMF warning that the “United States was likely to face a once-in-a-lifetime housing bust, an oil shock, sharply declining consumer confidence and ultimately a deep recession”, along with “homeowners defaulting on mortgages, trillions of dollars of mortgage-backed securities unravelling worldwide and the global financial system shuddering to a halt”. It was a bold call; so much so that many policymakers and economists thought Roubini was slightly mad.
Indeed, when Roubini attended the World Economic Forum meeting in Davos in January 2007 to make similar prophesies, his warnings were widely dismissed. It was at this rarefied Swiss mountain resort that I first encountered him and I remember it very well. In the preceding months I had also started to write about the dangers of complex finance (albeit far less eloquently and dramatically than Roubini) and those pieces sparked criticism from some of the luminaries assembled at Davos, who accused me of being “alarmist”. Though we had never met before – and have barely talked since – at one sun-dappled lunch in a stuffy Swiss hotel Roubini forcefully defended my articles. I tell him I was grateful; vocal Cassandras were very thin on the ground back then.
“I remember that,” Roubini laughs. He then recalls, with irritation, a column written by Michael Lewis, author of the acclaimed Wall Street study Liar’s Poker (1989) as well as the recently published study The Big Short (2009), during that Davos meeting, which labelled Cassandras such as Roubini as “wimps” and “ninnies”. “It is amazing how some people have changed their views,” he says, adding acerbically that “there is a lot of Monday morning quarterbacking” now.
Why did the banking world spin out of control in 2007? Roubini has co-authored with Stephen Mihm, a professor of economic history, a book about the banking collapse, Crisis Economics, which seeks to answer this question and suggest what can be done to put it right. At first glance it covers similar ground to all the other “crunch lit” books now being churned out by economists. What sets this one apart, however, is that unlike almost every other economist – exceptions include William White and Claudio Borio of the Bank for International Settlements – Roubini can claim to have got things right before disaster struck. So what made him so sure he was right, I ask, as our understated breakfast arrives on the low table next to the leather sofa. The only splash of colour is a vast strawberry adorning my power shake.
“Having spent 10 years studying emerging markets, I know that you have patterns repeated over and over again,” he explains. “A bubble is like a fire which needs oxygen to continue ... when you see there is no oxygen, things change.” More specifically, by the summer of 2006 Roubini could see that the housing market had peaked. That left him convinced that the system was about to unravel, because there was so much mortgage debt.
He has continued to issue warnings since the crash. In early 2009, he argued that the banking crisis might not be finished. He also suggested that there was a 20 per cent chance of a double-dip recession, because American growth would be so weak. In fact, the US economy has rebounded faster than he expected and bank share prices have risen too. All of which leaves some rivals gloating that Roubini was simply lucky with his 2006 call. He retorts, though, that it is still too early to conclude that the global economy is really on a recovery track. And at least one recent call has been correct: for the past year he has repeatedly warned about dangers stalking sovereign debt. In particular, he thinks that the dramas in Greece reflect a bigger problem facing the western world, since governments appear to lack the stomach to tackle spiralling government debt.
“What really worries me about the US right now is that there is this [political] gridlock,” he says, arguing that this prevents the government from taking the necessary tough decisions. “The UK has the same problem. There is no real willingness to have spending cuts or tax increases.” As a result, “there will be temptation to keep monetising the fiscal deficit”, which will ultimately produce inflation.
To combat those risks, Roubini wants policymakers to co-operate across party lines and to break out of their old ideological boxes of “left” and “right”. “I grew up in Italy in the 1960s and 1970s and it was a period of a lot of social turmoil, when even young teenagers were engaged in politics. I was slightly more left of centre then,” he says, stirring sugar into his latte, making elegant swirls of brown and white. These days he is “centrist” on economic issues, since he believes that governments need to spend money in a crisis to support the system, in line with Keynesian economic ideals – but he believes that when a crisis is over, they should revert to free-market approaches, reflecting the so-called “Austrian school” of economics. “There is this big debate between the Keynesian school and the Austrian school. But I am pragmatic and eclectic. It is all about timing.”
So where would he suggest people put their money now? What does he do? He looks coy. “I have never in my life bought an individual stock, bond or currency. I have my own 401k [pension and savings pot] in a passive fund – 100 per cent equity investment, half US, half non-US. All the extra income I have received in the past few years has gone into cash. At some point I will move that into riskier assets, but not now.” This caution seems typical of Doctor Doom, I suggest. He disagrees. “Dr Doom as a nickname was cute and I did like it for a while but what I keep saying now is that I am Dr Realist.”
In other words, Roubini now wants to be known as a sage who can proffer constructive advice, instead of predicting disaster. Indeed, on the day we meet he has written a column for the FT urging Europe to let Greece restructure its debt. And he has just returned from Washington, where he met a group of senior western finance ministers and central bankers. “What is important to me is that when I write something, people listen to me. I provide my wisdom to people, whether they agree or not.”
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DOIS GRANDES LOGROS

Os comunistas prometeram que os povos seriam senhores dos meios de produção e dos seus próprios destinos. Viu-se: em nome deles, uns quantos demagogos subiram para o palco, exaltaram o poder popular, e tornaram-se donos e senhores desse poder impotente. O sonho tornou-se pesadelo e a prepotência desse pesadelo implodiu há cerca de vinte anos atrás por disfuncionalidade persistente entre os povos e os imperadores.

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Poucos anos antes de se desmoronar um logro, nascia outro: o capitalismo popular, que prometia aos povos a participação na riqueza que as suas poupanças iriam criar. Viu-se: o poder disperso das multidões de minúsculos investidores foi, obviamente, ignorado pelos donos das coutadas financiadas pelo capitalismo popular. Para vingar e crescer vigorosamente, a fórmula precisava do elixir da especulação e as bolsas tornaram-se casinos. As poupanças se não geravam dividendos que se vissem prometiam ganhos virtuais gordos a quem se mantivesse em jogo. Quem não tinha poupanças pedia emprestado. E a quem não pedia emprestado eram empurrados empréstimos. Resultado: a especulação bolsista espraiou-se ao imobiliário. Construiu-se como se fosse sustentável cobrir o planeta de cimento armado.

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Para sustentar a continuidade do jogo, os bancos negligenciaram as garantias dos devedores, mandaram a análise do risco de crédito às urtigas, fiados na garantia de último recurso dos estados, a rede que lhes permitia todos os golpes e lances possíveis sem riscos insuperáveis. Uma "moral hazard" que os tornava, e ainda torna, imunes e imortais.

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Até ao dia em que a pirâmide, mais uma vez, tremeu, e assustou os jogadores.

Tremeu, desta vez, na Grécia e ameaça tremer em quase toda a falha mediterrânica europeia.

Receosos das consequências do abalo, que pode abrir fissuras graves na aparente solidez do seu próprio sistema, os alemães concordaram na ajuda à reparação da brecha grega. A "moral hazard" voltou a funcionar. Se os gregos colaborarem e não persistirem em sabotar os compromissos assumidos pelo seu governo.

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São estas razões de impunidade dos malabaristas financeiros, e não outras, que forjaram os desequilíbrios com que o mundo se confronta e que permitem continuar a haver dinheiro disponível para financiar investimentos de rentabilidade mais que duvidosa e consumos acima das possibilidades de os pagar. Ignoravam os bancos que permitiram o "milagre grego" que eles ludibribriavam as contas? Claro que não ignoravam. Sabe-se hoje que alguns deles até ensinaram aos gregos algumas práticas de ludíbrio sofisticado. E continuam impunes.

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Mas nada é infinito na terra.

O JOGO DA CABRA CEGA

Somos um País de grandes praxes académicas.

E as praxes* são para se cumprirem.

Até cair.

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*Ministério da Educação retira avaliação do concurso para contratados
Os itens respeitantes à avaliação de desempenho foram retirados do manual de instruções de validação das candidaturas, destinado às escolas.
Ministra da Educação condenada por desobediência
Cinquenta mil professores contratados aguardam clarificações jurídicas
Perguntas e respostas sobre o concurso para professores
Sentença do tribunal de Beja (pdf)
Nota da Provedoria de Justiça à Fenprof (pdf)

A LEI É MOLE

- Ouve-se bastante o barulho dos carros na auto-estrada.

- Pois ouve.

- Deveriam aumentar as barreiras, plantar árvores...

- Pois deveriam. Mas bastava que a lei fosse cumprida, que os carros não excedessem a velocidade permitida por lei, que os velocípedes motorizados não passassem a acelerar de escapes abertos, e o ruído seria reduzido.

- Se assim fosse ninguém utilizaria as auto-estradas.

- Mas há leis ...

- A lei que impõe o limite máximo de 120 km/hora é estúpida. Os carros são construídos para rodar a 180, 200, até 220 quilómetros por hora. Faz algum sentido restringir a velocidade para 120? É mais perigoso conduzir a 80 km/hora na auto-estrada que a 150!

- Mas há leis ...

- Pois há, mas não deveriam existir porque são absurdas.

- Mas se cada um de nós tem o direito de apreciar a pertinência ou o absurdo das leis, e actuar de acordo com os seus próprios critérios, ninguém se entende.

- Entende, entende. Tanto assim que ninguém respeita as leis e o País funciona.

- Acha que sim?

NO FIO DA NAVALHA

O Parlamento grego aprovou ontem o compromisso de cumprimento das exigências do contrato de empréstimo que pretende evitar a bancarrota da Grécia, eventualmente o colapso do euro, eventualmente a desagregação da União Europeia, eventualmente a destruição da democracia em alguns países europeus. Há manifesto exagero nesta sequência aparentemente absurda? Talvez.

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E, no entanto, se há coisa que não temos, ninguém tem, por garantida, é a democracia.

Hoje, o parlamento alemão (câmara baixa e câmara alta) aprovou por uma larga margem o plano de ajuda à Grécia, que envolve um empréstimo da Alemanha de 80 mil milhões. Mas a Alemanha começa já hoje a exigir juros da ajuda à Grécia.

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Ao mesmo tempo que os parlamentares gregos se reuniam para aprovar os termos do contrato de empréstimo, uma multidão sentava-se em sinal de protesto em frente do edifício.

Se o governo grego se vier a mostrar incapaz de conter as manifestações sociais contra o cumprimento das medidas que o contrato impõe e não puder honrar os compromissos assumidos o que é que acontece?

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Entretanto, alegremente, o governo português adjudica amanhã o troço Poceirão-Caia do TGV quando até Constâncio defende medidas mais drásticas para 2010 e "acharia normal" adiar TGV e novo aeroporto. Quando um dia destes o crescimento da dívida pública vier a impor restrições ainda maiores, teremos as manifestações lideradas por aqueles, PS, BE e PCP, que agora defendem com a maior excitação os grandes projectos.

A caminho da Grécia.

DE ONDE VEM O HOMEM

The Neandertal Genome
DNA extracted from three bones from Vindija Cave, Croatia, has been used to generate a draft sequence of the Neandertal genome (Plus: Special Presentation)

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Há um bocadinho de Neandertal dentro de nós
O debate durou anos: o homem moderno (nós) e o Homem de Neandertal, hoje extinto, ter-se-iam cruzado e procriado juntos – ou não? Hoje a questão foi arrumada pela genética. A resposta? Sim!

EURO = 1,27 DÓLARES

Se todo o mal fosse esse ... estaríamos cheios de saúde.
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Euro negoceia abaixo dos 1,28 dólares
A moeda única negoceia em queda pela quarta sessão consecutiva e negoceia na casa dos 1,27 dólares, voltando a um nível a que não negociava face ao dólar desde Março do ano passado. Fortalecimento do dólar mantém petróleo abaixo dos 80 dólares

EMBLEMAS POLÍTICOS

- Tudo isto me cheira a esturro.

- Cheira e sabe. E não nos vamos livrar de ter de o ingerir até ao fim.

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Ricardo Rodrigues apropriou-se de gravadores de jornalistas
O vice-presidente da bancada do PS explica que "tomou posse" de dois gravadores da Sábado, durante uma entrevista, porque foi exercida sobre ele uma "violência psicológica insuportável".
Sindicato condena, PS solidário
Relação confirma envolvimento de Ricardo Rodrigues com "gang internacional" (20-12-2009)

POR CENTO E SEIS MILHÕES E MEIO DE DÓLARES

Pablo Picasso regained the title as the world’s most expensive artist on Tuesday after one of his paintings fetched $106.5m – the highest price for an artwork sold at auction, smashing the previous record made just three months ago.
The painting, “Nude, Green Leaves and Bust”, was sold to a telephone buyer at Christie’s New York auction after nine minutes of intense bidding. The auction house declined to identify the new owner.
A portrait of Picasso’s blonde mistress, Marie-Thérèse Walter, the 1932 work from one of the most creative periods of his career helped the Spanish artist regain the trophy that he lost to Alberto Giacometti, one of whose sculptures was sold for £65m ($104.3m) in February.
Before that, the record was held by another Picasso painting, “Garçon à la pipe”, which fetched $104.2m in May 2004.
The speed in which the new world record was set underlined the strength and growing confidence in the art market, which has been recovering strongly. Last month, Sotheby’s held its biggest auction in Hong Kong since it started doing business in the city 37 years ago.
Christie’s said the Picasso work was the star lot of its evening sale of impressionist and modern art. The sale, dominated by US and European collectors, saw $335.5m worth of art change hands.
“This was a stellar night for Christie’s and for the art market,” said Marc Porter, chairman of Christie’s Americas.
Painted in rich blues, pinks and greens, the Picasso work was the centrepiece of the Brody collection, one of the most important private collections of modern art in the US. Its 27 lots, including other works by Picasso and sculptures by Giacometti, achieved $224.2m on Tuesday, making it the biggest ever single owner sale at Christie’s New York.

O FUTURO DA EUROPA

Joga-se, de momento, nas ruas de Atenas.
Mais tarde se verá se também em outras ruas da Europa.
Sabe-se sempre como é que estas coisas começam, nunca se sabe como acabam.
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Três manifestantes morrem em Atenas

O QUE DIZ MARTIN WOLF

Bail-out for Greece is just the beginning

Martin Wolf

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Desperate times; desperate measures. After months of costly delay, the eurozone has come up with an enormous package of support for Greece. By bringing in the International Monetary Fund, at Germany’s behest, it has obtained some additional resources and a better programme. But is it going to work? Alas, I have huge doubts.
So what is the programme? In outline, it is a package of €110bn ($143bn) (equivalent to slightly more than a third of Greece’s outstanding debt), €30bn of which will come from the IMF (far more than normally permitted) and the rest from the eurozone. This would be enough to take Greece out of the market, if necessary, for more than two years. In return, Greece has promised a fiscal consolidation of 11 per cent of gross domestic product over three years, on top of the measures taken earlier, with the aim of reaching a 3 per cent deficit by 2014, down from 13.6 per cent in 2009. Government spending measures are to yield savings of 5¼ per cent of GDP over three years: pensions and wages will be reduced, and then frozen for three years, with payment of seasonal bonuses abolished. Tax measures are to yield 4 per cent of GDP. Even so, public debt is forecast to peak at 150 per cent of GDP.
In important respects, the programme is far less unrealistic than its intra-European predecessor. Gone is the fantasy that there would be a mild economic contraction this year, followed by a return to steady growth. The new programme apparently envisages a cumulative decline in GDP of about 8 per cent, though such forecasts are, of course, highly uncertain. Similarly, the old plan was founded on the assumption that Greece could slash its budget deficit to less than 3 per cent of GDP by the end of 2012. The new plan sets 2014 as the target year.

Two other features of what has been decided are noteworthy: first, there is to be no debt restructuring; and, second, the European Central Bank will suspend the minimum credit rating required for the Greek government-backed assets used in its liquidity operations, thereby offering a lifeline to vulnerable Greek banks.
So does this programme look sensible, either for Greece or the eurozone? Yes and no in both cases.
Let us start with Greece. It has now lost access to the markets (see chart). Thus, the alternative to agreeing to this package (whether or not it can be implemented) would be default. The country would then no longer pay debt interest, but it would have to close its primary fiscal deficit (the deficit before interest payments), of 9-10 per cent of GDP, at once. This would be a far more brutal tightening than Greece has now agreed. Moreover, with default, the banking system would collapse. Greece is right to promise the moon, to gain the time to eliminate its primary deficit more smoothly.

Yet it is hard to believe that Greece can avoid debt restructuring. First, assume, for the moment, that all goes to plan. Assume, too, that Greece’s average interest on long-term debt turns out to be as low as 5 per cent. The country must then run a primary surplus of 4.5 per cent of GDP, with revenue equal to 7.5 per cent of GDP devoted to interest payments. Will the Greek public bear that burden year after weary year? Second, even the IMF’s new forecasts look optimistic to me. Given the huge fiscal retrenchment now planned and the absence of exchange rate or monetary policy offsets, Greece is likely to find itself in a prolonged slump. Would structural reform do the trick? Not unless it delivers a huge fall in nominal unit labour costs, since Greece will need a prolonged surge in net exports to offset the fiscal tightening. The alternative would be a huge expansion in the financial deficit of the Greek private sector. That seems inconceivable. Moreover, if nominal wages did fall, the debt burden would become worse than forecast.
Willem Buiter, now chief economist at Citigroup, notes, in a fascinating new paper, that other high-income countries, notably Canada (1994-98), Sweden (1993-98) and New Zealand (1990-94), have succeeded with fiscal consolidation. But initial conditions were much more favourable in these cases. Greece is being asked to do what Latin America did in the 1980s. That led to a lost decade, the beneficiaries being foreign creditors. Moreover, as creditors are now paid to escape, who will replace them? This package will surely fail to return Greece to the market, on manageable terms, in a few years. More money will be needed if debt restructuring is unwisely ruled out.
For other eurozone members, the programme prevents an immediate shock to fragile financial systems: it is overtly a rescue of Greece, but covertly a bail-out of banks. But it is far from clear that it will help other members now in the firing line. Investors could well conclude that the scale of the package required for tiny Greece and the overwhelming difficulty of agreeing and ratifying it, particularly in Germany, suggest that further such packages are going to be elusive. Other eurozone members might well end up on their own. None is in as bad a condition as Greece and none has shown the same malfeasance. But several have unsustainable fiscal deficits and rapidly rising debt ratios (see chart). In this, their situation does not differ from that of the UK and US. But they lack the same policy options.
This story, in short, is not over.
For the eurozone, two lessons are clear: first, it has a choice – either it allows sovereign defaults, however messy, or it creates a true fiscal union, with strong discipline and funds sufficient to cushion adjustment in crushed economies – Mr Buiter recommends a European Monetary Fund of €2,000bn; and, second, adjustment in the eurozone is not going to work without offsetting adjustments in core countries. If the eurozone is willing to live with close to stagnant overall demand, it will become an arena for beggar-my-neighbour competitive disinflation, with growing reliance on world markets as a vent for surplus. Few are going to like this outcome.
The crises now unfolding confirm the wisdom of those who saw the euro as a highly risky venture. These shocks are not that surprising. On the contrary, they could have been expected. The fear that yoking together such diverse countries would increase tension, rather than reduce it, also appears vindicated: look at the surge of anti-European sentiment inside Germany. Yet, now that the eurozone has been created, it must work. The attempted rescue of Greece is just the beginning of the story. Much more still needs to be done, in responding to the immediate crisis and in reforming the eurozone itself, in the not too distant future.

ALEGREMENTE

Como poeta, um político.
Como político, um poeta.

LISBOA ABANDONADA

Lisboa tem sido dos temas mais abordados neste caderno de apontamentos.

Porque Lisboa tem condições geográficas únicas mas é (sempre foi) muito mal tratada pelos que a habitam, possuem ou governam.

Nenhuma capital europeia, nenhuma capital do mundo desenvolvido, tem tanta chaga urbana exposta como Lisboa. A penalização dos prédios abandonados foi há muito tempo por mim defendida aqui no Aliás como forma de promover a reabilitação de Lisboa. Sem essa reabilitação, a cidade vê significativamente reduzidas as condições de habitabilidade e de atracção turística. Cada prédio abandonado e degradado é um atentado à valorização dos prédios vizinhos e da cidade inteira. E ainda uma ameaça à integridade física de quem passa por perto.*

Neste caso, como em muitas outros, fazem-se leis mas não há autoridade bastante que as faça respeitar.**

É essa a pecha maior da justiça em Portugal.

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**Prédios abandonados escapam a penalização fiscal
A esmagadora maioria dos proprietários de prédios abandonados em Lisboa e no Porto estão a escapar à penalização por deixaram as casas fechadas. Apesar de a lei prever que quem tenha um imóvel devoluto (em ruínas ou simplesmente fechado) é obrigado a pagar o imposto municipal sobre imóvel (IMI) pelo dobro, apenas uma ínfima parte foi efectivamente castigado.

*Lisboa: casas afectadas por deslizamento de terra eram ocupadas por sem-abrigo

A UNIÃO EUROPEIA EM XEQUE

Desde, pelo menos, meados de Agosto do ano passado que venho sustentando neste caderno de apontamentos que um país, a atravessar uma crise económica e financeira de uma dimensão sem paralelo há muitas décadas, não é governável se não existir uma base de apoio parlamentar que permita ao executivo convocar os parceiros sociais para a adopção das medidas que a superação da crise requer.
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Desde então, mais se me arreigou a convicção de que, tendo-se exacerbado os indicadores da crise, mais pertinente, urgente e inadiável se tornou a intervenção do PR no sentido de promover as condições que deveriam ter sido reunidas antes de dar posse a este governo: uma maioria parlamentar de apoio a um governo pluripartidário.
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A crise que mais declaradamente ameaça o sistema monetário europeu e, por tabela, a própria unidade da Europa, só agora começou a mostrar os contornos da sua real extensão a partir da confusão grega.
É muito sintomático que hoje, dia seguinte aquele em que os mercados pareciam aquietar-se moderadamente com as notícias do resgate oferecido pelos membros do euro à Grécia (e desde logo a existência de duas uniões europeias se tornou mais flagrante), os movimentos especulativos tenham recrudescido retomando a pressão para o crescimento dos juros das dívidas soberanas, nomeadamente da Grécia e de Portugal.
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E, sintomático de que, mais do que os acordos de empréstimos à Grécia que lhe permitam manter-se solvente, conta a percepção que os credores (e os especuladores) têm dos movimentos sociais que se rebelam contra as medidas que esses empréstimos pressupõem sejam adoptadas. Se essas medidas são contestadas nas ruas* e a capacidade governativa do governo é claramente posta em causa, a honorabilidade dos compromissos assumidos pelo executivo esvai-se, os credores recuam e os especuladores aproveitam.
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Muito mais do que os grandes investimentos públicos (que, aliás, parece agora, terem o apoio do BE e do PCP) são os movimentos sociais de protesto que comprometerão definitivamente a execução do PEC (deste ou de qualquer outro), a continuidade do (ou no) euro e da (ou na) União Europeia se não existir uma conjugação partidária maioritária que seja dissuasor de contestações incontroláveis.
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Em última análise, como também já, bizarramente, referi anteriormente neste caderno, deve o País escolher, em referendo, entre duas alternativas: ou o euro e o cumprimento dos compromissos do PEC, ou a volta ao escudo com as consequências previsíveis para esse voltar atrás.

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*Escalada de protestos na Grécia no dia em que o novo pacote de austeridade vai ao Parlamento

Os cerca de 700 mil funcionários públicos gregos, que representam 13% da população empregada, iniciaram hoje uma greve de 48 horas, no dia em que o Governo apresenta ao Parlamento as draconianas medidas de austeridade impostas pela comunidade internacional para viabilizar um empréstimo de 110 mil milhões de euros.

O JOGO DA CABRA CEGA

O novelo do negócio da Feira Popular (devia) começar hoje a desfazer-se em tribunal. Entretanto, soube-se que Carmona Rodrigues e ex-vereadores foram ilibados, não tendo havido sequer julgamento "por, no entender do juiz, não haver relevância criminal dos actos cometidos”, e que “se houvesse julgamento os arguidos seriam necessariamente absolvidos”.

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O título da notícia do Público é ligeiramente diferente daquele que transcrevi: Novelo do negócio da Feira Popular começa hoje a desembrulhar-se em tribunal. Mas é uma alteração que faz toda a diferença. Do desembrulhar poderia, eventualmente, resultar a visualização de qualquer coisa dentro do embrulho. Um novelo não se desembrulha, desfaz-se. E, desfeito o novelo, fica um longo fio perfeito, sem mácula. Este foi instantâneamente desfeito.

Só não se percebe, mais uma vez, porque é que se perdeu tanto tempo com um novelo que afinal nem isso era.

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São novelos? São novelas.

REI TING

O líder parlamentar do PS defende medidas conjuntas da UE contra agências de rating, à semelhança do que fizeram os estados norte-americanos do Connecticut e do Ohio, com o primeiro a accionar judicialmente a Moody’s e a S&P, em Março passado, e o segundo a exigir a restituição dos montantes perdidos pelos fundos de pensões estatais em títulos com notação máxima. Mas recuou na defesa dessas medidas porque "elas só teriam sentido se fossem aplicadas no espaço europeu”, considerando que eventuais processos judiciais por parte de um único Estado-membro “não teriam qualquer tipo de utilidade”, “sobretudo, quando está a ser vítima de ofensivas especulativas por parte dessas agências”.
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Transposto o argumento de Francisco de Assis para os EUA, nunca o Connecticut ou o Ohio teriam accionado contra a Moody´s e a S&P sem que os restantes 48 estados norte-americanos os acompanhassem na revolta. Reconheça-se ainda que tal solidariedade seria muito mais esperável nos EUA, um estado federado, do que na União Europeia, uma configuração política atípica bem longe de uma unidade federativa. E, no entanto, o Connecticut e o Ohio avançaram isoladamente contra as agências de notação financeira que, no entender dos governos estatais, prejudicaram os seus interesses divulgando notícias ou previsões inconsistentes.
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Como português, ficaria imensamente grato ao PS se o actual governo procedesse contra a S&P, demonstrasse judicialmente os erros por eles cometidos e os obrigassem a pagar merecidamente por eles. Mas não. O líder parlamentar do PS contradiz-se invocando que não deve o ofendido proceder contra o ofensor quando está a ser objecto das sevícias deste. Se nos batem não faz sentido que nos defendamos porque nos estão a bater, o que faz sentido é que nos defendam aqueles que não estão, por enquanto, a serem ofendidos. É assim que Assis justifica levarmos e ficarmos parados.
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Que as agências de rating dispõem de um poder desproporcionado e das suas análises e projecções podem resultar consequências perversas ninguém minimamente informado pode negar. Aliás, todos os relatórios de analistas financeiros em geral transportam consigo a faculdade original de induzir perversidades, e não é discutível que alguns favorecem propositadamente uns à custa das perdas provocadas a outros.
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Poderiam ser mundialmente banidos? É do mais elementar bom senso reconhecer que não.
Mas é do nosso mais elementar direito de defesa proceder contra quem, seja quem for, difamar ou de algum modo prejudicar a nossa esfera de interesses através da divulgação de informações falsas ou projecções inconsistentes a nosso respeito. Temos argumentos para sustentar a nossa defesa?
Oxalá tivéssemos.
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O EXEMPLO VEM DE BAIXO

Não, não concordo! O exemplo deve vir de cima!

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Ora o que vêm as pessoas quando olham para cima? Vêm as mais diversas formas de vilania: juízes que absolvem corruptos confessos, que mandam para a prisão quem rouba um pão mas não condena nenhum dos envolvidos na "operação furacão"e outras operações com nomes prometedores mas mais nada que isso, marcas de nenhuns produtos, políticos que se abotoam com a venda de favores, gestores de monopólios que ganham mais num mês que um cidadão remediado toda a vida, os bens do estado saqueados pelo clientelismo partidário, os governantes embrulhados em camadas de suspeitas que não acabam de crescer, um corropio de casos que envolve gente sem escrúpulos em negócios manhosos feitos de conivências entre o poder político e o poder económico à custa do dinheiro do zé.

E vem você com essa conversa de facturas falsas com que a malta retira ao IRS uns cobres! Peanuts! São peanuts comparados com a roubalheira em larga escala de que os jornais vão dando parcialmente conta todos os dias sem que ninguém, desde que roube muito, vá preso. Fora o que os jornais não dizem, a parte imersa do iceberg do que rouba a malta com massa.

Meto facturas fictícias nas contas de despesas? Claro que meto. Quem é que não mete? Você não mete? Em que país é que o meu amigo pensa que vive?

Despesas de saúde? É com o contabilista. Pago 150 euros ao tipo e não me ralo. As facturas, se o fisco um dia as pedir, arranja-as o contabilista. Ou você não sabe que há farmácias que arranjam facturas para os amigos? Restaurantes? Já reparou que a maior parte não passa factura? IVA?

Quer factura? Se precisar de factura tenho de debitar IVA. Quantas vezes é que você não ouviu isto? Arrange um contabilista, é o que lhe posso dizer.

Não tem nada de mal. Quanto menos dinheiro você colocar na mão dos gajos menos oportunidade lhes dá para o roubarem. Eu pago pouco. Mas se pudesse não pagava nada. E só vejo vantagens nisso. Para além do que ganho fico muito mais descansado quando ouço noticiários que dão conta dos saques feitos pela xungaria que assaltou o país. Porque, a mim, roubam-me pouco. É como me se me tivessem roubado a carteira que, preventivamente, trago sempre quase vazia.

Arranje um contabilista, já lhe disse, verá que não se arrepende.

ÉTICA & BÓNUS - 2

Há neste artigo de John Kay uma perspectiva que me confunde porque parece excessivamente ingénua num homem com o seu curriculum. Admito, portanto, que esteja a fazer uma leitura deficiente da sua posição acerca da questão da atribuição de bónus chorudos aos gestores de empresas, questão que vem sendo debatida há muito tempo, e que muitos consideram ser a causa maior da produção e propagação de produtos financeiros tóxicos que abalaram o mundo, mas não abalaram ainda as bases em que aquela produção e propagação perversas se sustentaram e continuam a sustentar.

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Ninguém de boa fé acredita que aqueles bónus tenham sido (e continuem a ser) atribuídos pelos clientes (accionistas) dos bonificados como gratificação da quantidade e qualidade de serviços produzida. Até mesmo um insuspeito liberal como Alan Greenspan observa em The Age of Turbulence, que "... a crítica (que deve ser feita) não é aos bónus, mas à falta de accountability (quando os gestores se comportam, na prática, como donos das empresa)",

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“"It should not come as a surprise that, as with authoritarianism everywhere, the lack of adequate accountability in corporate management has spawned abuse. It was pretty clear during my quarter century on corporate boards that petty abuse was widespread, and on occasion that abuse rose above the petty. Accordingly, I am not surprised that the outsize CEO compensation packages of recent years have raised public concerns of unseemliness..."

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Dito de outro modo, do cruzamento de compromissos entre os executivos eleitos pelos conselhos de administração, por sua vez eleitos por indigitação dos executivos, não é legítimo falar de bónus mas de apropriações abusivas concertadas entre uns e outros. Temos em Portugal vários casos muito paradigmáticos destes abusos.

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Não há, portanto, qualquer paralelismo possível, mesmo unicamente formal, entre os "bónus" pagos aos gestores (e a outros terceiros coniventes) e eventuais compensações atribuídas pelo maior ou menor sucesso de uma operação quer ela seja cirúrgica, pedagógica, de transporte em taxi ou serviço de restaurante. Há cirurgiões principescamente remunerados em função dos serviços que prestam ou, pelo menos, da reputação que grangearam. Em grande parte dos países mais desenvolvidos, os professores mais prestigiados são disputados pelas melhores universidades. Os melhores restaurantes recrutam, em princípio, os melhores profissionais, onde as gratificações são também mais generosas. Nestes casos, e em muitos outros, os "bónus" pagam a diferença e sem eles a produtividade (quantidade/qualidade) seria menor. Retirem-se aos futebolistas da selecção nacional os prémios que lhes acenam e ver-se-á que passam a marcar menos e a sofrer mais golos, porque o patriotismo não é motivação suficiente. Estamos, nestes casos, perante uma questão de ética, aliás, de falta dela? Duvido. As pessoas movem-se por incentivos e sem eles a humanidade não seria melhor, provavelmente não existiria sequer.

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Voltando aos "bónus" dos gestores, não se tratando, nestes casos de retribuições mas de apropriações (pelo menos em grande parte) que os beneficiários decidem atribuir-se, ainda que indirectamente, a eles mesmos, e que não correspondem em muitos casos proporcionalmente ao mérito dos resultados alcançados, as exorbitâncias não serão nunca corrigidas com discursos éticos mas com leis adequadas.

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É delas que continuamos à espera.

ÉTICA & BÓNUS

When a bonus culture is just a poor joke

By John Kay

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As a young Oxford don, I was chairman of the panel assessing the preliminary examination that students took at the end of their first year. We failed the son of a particularly noxious third-world dictator. There was an opportunity for him to resit at the end of the summer. I waited in trepidation for a threat or an offer from a distant land. None came. Presumably the tyrant dealt with his son’s problem in a more appropriate way, since the boy passed on the second occasion.
Like most teachers, I received the occasional token gift from a grateful – usually foreign – student but never anything of significant monetary value. No one has ever suggested I might receive a bonus on the successful completion of a student’s course; although the effect of high examination grades at a prestigious university on lifetime earnings is extremely large. And, like most teachers, I would have felt insulted by the proposal if it had been made.
Many teachers would say that such a bonus would not affect their behaviour. I doubt this is true, and it certainly would not have been true of me. If the bonus were large, I would have kept a particular eye on that student’s progress. I would have taught to the tests, ignoring any broader educational objectives.
Still, when I had a medical operation, it did not occur to me to suggest a success fee to the surgeon. If I had, I expect he would have thought I was making a poor joke: and if he had realised I wasn’t joking he would probably have become angry. I do tip taxi drivers and restaurant staff. The law, and the word “gratuity”, imply that the payment is non-contractual, although the tip you give to a New York cab driver is as contractual as the protection money a shopkeeper pays to the Mafia.
At one time, the offer and receipt of a gratuity was a statement of social and economic superiority on the part of the giver, its acceptance a statement of social and economic inferiority on the part of the recipient. To be salaried – to be trusted to do the job for which you had been contracted and paid – was a mark of status. Contractually agreed performance-related pay – commissions and piece work – was widespread in shops and factories, but has now largely been abandoned.
The common outcome was that employees came to care more about the quantity of the product than its quality. The system polarised the conflict between the interests of the organisation and of those who worked in it: the film I’m All Right Jack celebrated this dysfunctional culture. Remuneration was the subject of constant and acrimonious dispute: the fictional Mr Kite of the movie imitated the all too red “Red Robbo” (shop steward Derek Robinson) of British Leyland. All this gave way to the harmonious ethos of the Japanese car plant whose employees celebrated their arrival at work by singing the company song. The verdict of the consumer marketplace favoured the Japanese production system.
Teachers and doctors strongly resist the introduction of a bonus culture: not just because they resent measurement of performance and accountability for their activities – although they do, and with little justification – but because they oppose importing the culture of assembly lines. They fear an environment in which they would be encouraged to focus on narrowly quantifiable objectives at the expense of the underlying needs of clients.
Even if many teachers and doctors are incompetent and lazy, many others are seriously committed to the organisations for which they work, the subjects and specialisations to which they are devoted, and to a broader sense of professional ethics: and it is only people like these who establish the kinds of schools and hospitals we want as parents or patients. In education and medicine, both employees and customers sense that the disadvantages of the systemic consequences of large personalised incentives on values in organisations are likely to outweigh the benefits of such incentives for individual motivation.
Of course, financial services and boardrooms are completely different. Or there again, perhaps they aren’t.

ÓBVIO

Óbvio mais óbvio não há!

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Parque Escolar entrega projectos a colegas de administradora
A Parque Escolar adjudicou projectos de arquitectura para a remodelação de 13 escolas secundárias a sete colaboradores de uma sua administradora. A empresa confirma, mas nega conflito de interesses.

OUTRO SISTEMA ELEITORAL

O sistema eleitoral ideal para Portugal? (aqui)

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Considerando os prós e contras das alternativas geralmente abordadas, o melhor sistema, ou o menos mau, será o de listas partidárias abertas com ordenação aleatória:

A representatividade no parlamento ficaria reforçada, qualquer que seja a perspectiva de observação: a unificação dos interesses nacionais, as capacidades dos eleitos, a eliminação dos factores negativos de ordenação alfabética dos candidatos.