OS BANCOS E AS BOLSAS

Persiste o pessimismo generalizado à volta do sistema financeiro.

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As bolsas são (continuam a ser) os barómetros de avaliação da pressão sobre o sistema, e a pressão continua a subir. Os títulos dos media de um e do outro lado do Atlântico escrevem-se cada dia em tons mais deprimentes que no dia anterior. Os ratings são revistos em baixa com a mesma agilidade com que eram, ainda há não muito tempo, revistos em alta. É um caso sério?

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A julgar pela unanimidade desconsolada das reacções parece que sim.

E, no entanto, dando uma olhadela às cotações observadas hoje no "porta-moedas" de Lisboa fica a saber-se que, por exemplo, foram transaccionados 8.006.602 títulos do BCP, com cotação de fecho de € 0,780, uma variação de -4,060%; 680.968 do BES, cotação 6,00, variação -3,320%;

1.609.042 do BPI, cotação 1,620, variação -4,200%; 7.420.731 da EDP, cotação 2,790, variação -0,180%.

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Umas contas simples dão-nos uma ideia muito aproximada dos valores transaccionados: BCP - 6.245.150 euros; BES - 4.085.808; BPI - 2.606.648; EDP - 20.703.839,

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Significa isto que transacções num só dia, que representaram apenas cerca de 0,119% do valor dos capitais próprios do BCP em 30/6/2008, 0,083% do BES, 0,15% do BPI, 0,2,78% da EDP, tiveram, no caso do BCP, um efeito 34 vezes superior no seu valor de capitalização, 40 vezes no BES, 28 no BPI, 64 na EDP. O exercício repetido conduz a conclusões semelhantes.

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Isto é sobejamente conhecido. Como é que pode alguém continuar a defender que também os mercados financeiros tendem para o equilíbrio quando, por efeitos exógenos ou endógenos, eles entram numa espiral de descontrolo? E, mais estranho ainda, como pode continuar a considerar-se que os valores em bolsa reflectem o valor das empresas cotadas? A subir, é uma beleza.

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Presumo que, por este andar, um dia destes haverá uma onda alargada de nacionalizações da banca. Antes que haja uma falência generalizada dos fundos soberanos. Porque talvez não se reforme o sistema sem um cataclismo verdadeiramente histórico.

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