OS DÓLARES E OS PETRODÓLARES

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Que a queda do dólar se repercute no aumento dos preços do crude, (e de todas as matérias primas cuja moeda de transacção é o dólar, desde que o respectivo mercado esteja comprador) é uma afirmação que não é muito susceptível de ser controvertida. Os fornecedores aumentam os preços quando a procura excede a oferta e recuperam o valor perdido na desvalorização da moeda de transacção quando, e na medida em que, esta se desvaloriza. Mas não recuperam os valores entretanto encaixados e que se desvalorizam, se permanecerem em dólares.

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A desvalorização, efectiva ou esperada, de uma moeda aconselha à sua troca por outro valor mais seguro. O caudal de petrodólares que passa neste momento pelos pipelines financeiros do mundo continua a engrossar desmedidamente. O aumento dos preços do crude induzidos pela desvalorização do dólar induz, por outro lado, a uma desvalorização mais acentuada ainda. Até onde?

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Quando o dólar passou, há dias, a fasquia de 1,5 contra o euro e o preço do petróleo se instalou acima dos 100 dólares/barril, pensei que a moeda norte-americana se iria estabilizar e as cotações do crude cresceriam sobretudo por conta da pressão da procura. Daí para cá, o dólar continuou a sua queda e encerrou no fim-de-semana à volta de 1,54. Apesar desta evolução, continuo a pensar que a continuação da desvalorização do dólar pode ameaçar ainda mais a actual situação de instabilidade dos mercados financeiros causando rombos irremediáveis em muitos sectores da economia a nível global mas atingirá também os detentores das montanhas de dólares facturados pelos produtores de petróleo, e ainda pelos chineses, indianos, entre outros. Não quero acreditar que eles continuem a querer lançar fogo à pira que coleccionaram. Daí que, espero, o dólar não possa cair mais.

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Dollar's Decline Pushes Oil Price Up

http://www.washingtonpost.com/wp-dyn/content/article/2008/03/07/AR2008030700090.html

The punishing rise in oil prices over the past 14 months has differed from earlier oil price shocks because there has been no single headline disruption in oil markets -- no embargo, no new outbreak of war in an oil-rich nation. Instead, the price of oil has climbed because of a mixture of political tension over Iran, the slide in the dollar's value, OPEC's reluctance to boost production to drive down prices, and the rising tide of investments in commodities as fund managers diversify portfolios, flee sagging stocks and bonds, and seek a hedge against inflation.
One key issue: the value of the dollar. Crude oil is priced in dollars. So when the dollar is falling in value against other currencies, the price of crude oil usually rises. Why? Because European and Japanese importers can still buy oil for the same price in their own currencies even if the dollar price rises. Oil-exporting countries also like higher dollar-denominated oil prices when the dollar goes down so that their revenues cover the same amount of goods purchased in countries other than the United States.
This chart shows that the increase in oil prices is substantially lower in other currencies. But even in euros, Canadian dollars and Japanese yen, the increase in crude oil prices over the past year has been steep.